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开始：中国谋略报

中经记者 陈婷 赵毅 深圳报说念

“1200吨采浆量从那边来？”“不应该先有浆再来扩产吗？”“莫得浆源，建1万吨的坐褥线也没用。”

近日，血液成品企业卫光生物（002880.SZ）公告2025年度向特定对象刊行A股股票预案，公司拟募资15亿元用于卫光生物智能产业基地表情（以下简称“产业基地表情”）及补充流动资金。其中，产业基地表情拟使用募资12亿元，缔造1200吨/年血液成品智能工场。有投资者对此产生上述一系列疑问。

预案显现，卫光生物现存血液成品坐褥线建成于2013年，现在产能为650吨，公司急需新建工场拓展产能。关于产业基地表情缔造及扩大产能的可行性，卫光生物方面暗意，公司有邃密的血浆开始，近3年采浆量复合增长率达到9.69%，还有较丰富的家具线上风及较塌实的手艺基础上风。不外，部分投资者对此说法并不统共买账。

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血浆开始问题首当其冲。2022年至2024年，卫光生物浆站采浆量从466.77吨增至561.57吨。拉长时期线来看，2016年至2024年这8年间采浆量累计增长不到250吨。且公司自上市以来仅新增2个单采血浆站，近两年莫得新增。此外，在比年行业加速整合、同业限制握住扩大的布景下，卫光生物这时才情起扩产，难免有些晚了。

事实上，早在2022年，卫光生物曾谋端正增募资缔造800吨/年血液成品智能工场，且当年年底已获取中国证监会批复，但自后直至批复失效齐莫得实施。

关于将产能增至1200吨/年的考量及后续若何晋升采浆量、募投表情是否存在产能多余风险等问题，《中国谋略报》记者斟酌采访卫光生物方面，联系厚爱东说念主暗意需陈述劝诱身手回复。但戒指发稿，对方未给以进一步回复。

浆源辗转待解

时隔3年，卫光生物再次抛出定增蓄意扩产。

证据预案，卫光生物拟向特定对象刊行不超过4536万股，即不超过刊行前公司总股本的20%，拟募资不超过15亿元用于投资2个表情。刊行对象及最终刊行价钱尚未笃定。

募投表情中，产业基地表情总投资约23.08亿元，拟干涉募资12亿元。表情选址在深圳市光明区，缔造推行包括寝室楼、厂房、仓库等；二期预留高层厂房缔造空间，打造当代化智能产业基地，餍足公司坐褥谋略的需要；假想产能为年贬责血浆1200吨。经测算，表情税后财务里面收益率为18.39%，税后静态投资回收期为9.12年（包含缔造期4.5年）。

对比上次2022年定增预案，卫光生物这次募资扩产的资金干涉和产能限制均有较大幅度的飞腾，但不笃定性也有所加多。

3年前，公司拟对坐褥基地进行智能化升级，缔造800吨/年血液成品智能工场，表情总投资约9.1亿元，拟使用募资约7.26亿元，缔造期为3年，投产至统共达产时期10年。彼时，该表情已取得备案及环境影响审查批复，公司所预估的经济效益也更为乐不雅，表情经测算税后投资里面收益率为25.42%，税后静态投资回收期为6.98年。反不雅这次产业基地项目的缔造，卫光生物并未提十分投产至统共达产时期。另外，表情虽已取得备案，但尚需取得环评审查批复。

不外，3年往时，行业层面的变化让卫光生物愈加强硬到扩产的必要性。“世界28家血液成品企业已有12家建成或正在缔造千吨级坐褥基地。公司亟须加速缔造千吨级血液成品智能坐褥基地，扩大血液成品产能、拓展新家具产线，霸占行业阛阓份额。”卫光生物在预案中暗意。

公告显现，卫光生物现在使用的是于2013年建成的血液成品坐褥线，假想表面产能年投浆量约400吨，经屡次改良升级已晋升至650吨。自2016年以来，公司浆站采浆量从319吨增长至561.57吨。据此估量，戒指2024年年末，公司产能诈欺率约为86%。

这次募资扩产将产能进一步增至1200吨/年后，采浆量从何而来？对此，卫光生物方面暗意，公司具备行业内少有的新设浆站禀赋，在广东省、广西壮族自治区和海南省具有一定区域浆源上风。“现在，公司刚直肆开展浆站拓展使命和老浆站深度挖潜，将高采浆量的格式实施至其他浆站，瞻望公司采浆量将进一步增长。”

血液成品行业进入壁垒高，计策监管严格。浆源拓展才略是现在血液成品企业的中枢竞争力地方，但国内对新设浆站缔造了严格的准入范例。

事实上，卫光生物比年来浆站扩展拖沓，公司于2017年上市时已领有7家单采血浆站，到2024年仅新增2个至9个，于2019年及2022年各加多1个浆站。

记者扎眼到，2021年2月，卫光生物曾公告与云南省楚雄州东说念主民政府坚定结合框架契约，两边就在楚雄州投资缔造“健康产业翻新基地与血液成品研发中心表情”达成一问候向。证据契约，卫光生物的职权义务包括获取《单采血浆许可证》后，在楚雄州内成就单采血浆站。彼时，卫光生物方面暗意，契约的坚定将成心于公司鼓励在云南省楚雄州新建浆站事宜。但自后，上述结合事项再莫得传出进一步阐明，卫光生物方面也未进行联系表露。

产能若何消化？

除了原料获取除外，产能消化亦是卫光生物扩产后将靠近的另一个问题。

公告显现，卫光生物通过缔造1200吨/年血液成品智能工场，可坐褥东说念主血白卵白、静注东说念主免疫球卵白（pH4）、东说念主免疫球卵白、组织胺东说念主免疫球卵白、乙型肝炎东说念主免疫球卵白、破感冒东说念主免疫球卵白、狂犬病东说念主免疫球卵白、东说念主凝血因子Ⅷ、东说念主凝血酶原复合物、东说念主纤维卵白原等十几类血液成品。

卫光生物方面暗意，公司东说念主血白卵白的销售占比保捏巩固，静注东说念主免疫球卵白家具占比逐年晋升，已缓缓成为主导家具。在新家具研发方面，公司主要在研家具包括新式静注东说念主免疫球卵白、东说念主纤维卵白粘合剂、东说念主纤溶酶原等6个品种，其中，新式静注东说念主免疫球卵白及东说念主纤维卵白粘合剂已开展Ⅲ期临床教练，东说念主纤溶酶原已开展Ⅰ期临床教练，皮下打针东说念主免疫球卵白、东说念主凝血因子Ⅸ及东说念主抗凝血酶Ⅲ已开展临床前药学盘考。“公司近两年上市2个新家具，现存在售家具达到11个品种23个规格，瞻望将来5年将再连接上市多个新家具，现厂区已无法餍足新家具产业化需求。”

不外，卫光生物方面亦补充称，产业基地表情达产后将杀青投浆1200吨，若将来血成品行业阛阓增速低于预期、阛阓竞争加重约略公司阛阓拓荒不力、销售实施不达预期，则公司将靠近产能无法实时消化的风险。

从旧年的产能消化情况来看，卫光生物的血液成品销售量同比着落5.42%至507.33万瓶，坐褥量同比增长24.72%至601.69万瓶，库存量同比增长71.4%至226.51万瓶。

2025年一季度，卫光生物营收同比着落0.57%至约2.25亿元，净利润同比着落6.54%至约4376.82万元，扣非净利润同比着落5.66%至约4294.73万元。陈说期内，公司一年内到期的非流动欠债同比增长172.01%至4456.55万元，主如果借款加多所致。2022年年末至2025年3月末，公司银行借款余额区分为5.29亿元、5.08亿元、6.69亿元及6.58亿元。

这次定增，卫光生物拟募资3亿元补充流动资金，一方面用于偿还银行贷款，缩小公司财务用度，减少对银行贷款的依赖；另一方面有助于餍足公司平时谋略资金需求，缓解资金压力。

公告显现，2022年至2025年1—3月，卫光生物质金压力迟缓加多，财务用度呈逐年增长趋势，区分为-147.31万元、1249.21万元、2033.7万元及453.55万元。2022年年末至2025年3月末，公司钞票欠债率区分为27.49%、28.89%、31.94%及30.47%开云体育(中国)官方网站，钞票欠债率在同业业中处于较高水平。

发布于：北京市