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“大空头”Michael Burry的效应只是保管了一天，商场便反弹开yun体育网，复原不少失地。

隔夜好意思股上升，今天得手传导到港股商场，主要指数均收涨。

其中，科技板块是反弹急时尚，今天认真上市、布局港股科技股的新器具——港股通科技ETF招商(159125.SZ)上升2.39%。

2025年以来，港股强势反弹，两大指数涨幅在大家主要指数中靠前，权臣最初泰西商场。

而在AI马上发展、货币政策广博化的干线下，重复国内科技解围、政策支握、“十五五”筹备等利好身分下，港股科技板块将来仍然是不能刻毒的投资干线。

01

基本面回转

跟着宏不雅环境的改善，以及阅历数年降本增效与政策聚焦，港股科技板块的基本面在2025年迎来了试验性的改善。

以事迹数据为例：

大型互联网公司中，阿里巴巴25Q1（对应25财年Q4），营收达到2364.54亿元东说念主民币，同比增长7%，Non-IFRS净利润为298.47亿元，同比增长22%；25Q2（对应26财年Q1），营收为2476.5亿元东说念主民币，同比增长2%，Non-IFRS净利润为335.1亿元，相对客岁同期有所着落，但主若是因为加大了电商和云策动的时间参预所致，若计净利润，则大幅增长76%至424亿元；

腾讯25H1营收3645.26亿元，同比增长14%，Non-IFRS净利润为1244亿元，同比增长16%；

小米25H1营收2272.49亿元，同比增长38.2%，Non-IFRS净利润215亿元，同比增长69.8%。

好意思团25H1营收1784亿元，同比增长14.7%，议论利润为2.26亿元，同比大幅增长98%。

除了互联网大厂，港股创新药公司、半导体等行业，也齐交出了可以的中报收货。

如药明生物营业收入达到99.5亿元，同比增长16.1%；净利润判辨更为亮眼，同比增长54.8%至27.6亿元；

百济神州营收强盛增长46.0%，达到175.18亿元，最值多礼贴的是，公司达成了里程碑式的轻松，初度在半年度申报中扭亏为盈，净利润为4.50亿元；

中芯国际上半年营收为323亿东说念主民币，同比增长23.1%，净利润为23亿，同比大幅增长35.6%。

这些企业的共同性情，除了营收利润均同步增长除外，净利的增速要昭着高于营收增速，泄漏盈利才气依然得到昭着树立，并跟着基本面回转步入新一轮的增长周期中。

如果说客岁“924”是预期支撑股价上升，那么本年以来，盈利才气的回升，则成为支撑股价握续上升的中枢能源。

02

流动性支握

诚然了，估值树立的触发，离不开流动性的支握，2025年可以说是港股流动性环境全面扭转的一年。

南下资金方面，呈现出“握续净流入”的态势。

放手2025年11月4日，累计净流入金额已轻松12856.94亿港元，这一范围不仅是历史同期最高，更是达到了2024年同期水平的两倍以上。

其中，1月、2月、3月、4月、7月、8月和9月，单月的净流入范围均跨越了1100亿港元。

尤其引东说念主珍惜标是，在8月5日今日，南向资金单日净买入额高达358.76亿港元，创下了罕见据以来的历史最高记载，有不雅点以为是对那时港股极低估值的一次荟萃“抄底”。

这些资金具体去了那儿呢？

从板块来看，资金主要流向了科技股、金融股以及能提供踏实现款陈诉的高股息钞票；

从个股看，腾讯控股和阿里巴巴是南向资金握仓市值最高的两家公司，握仓范围隔离跨越6300亿和3400亿港元，小米集团、好意思团、中国海洋石油等也获取了加握。

外资方面，从“焦躁性除去”，转向“试探性回补”。

濒临低估值和基本面改善，部分先知先觉的大家对冲基金和主动陆续型基金启动回补港股仓位，将其视为大家钞票竖立中“高赔率”的回转交游。

尽管经由会有反复，但大标的已从单边流出转为双向波动，以致净流入。

说明巨擘的资金流向监测机构EPFR的数据，从2025年头至8月20日，投资于中国香港股票商场的基金累计净流入52.2亿好意思元。

若以香港商场的具体资金结构看，回流的外资可分为两类：

长线踏实型资金：在5月至7月末的商场要道回升期，此类外资累计流入约677亿港元。

短线天真型资金：同期累计流入约162亿港元。

竖立偏好方面，2025年第二季度外资主要增配了可选耗尽（如耗尽者工作、零卖业）等对经济复苏敏锐的板块；

自2025年7月1日以来，资金进一步流向“新质坐褥力”关联领域，对汽车、基础化工、有色金属等板块进行了权臣增握。

成本回流后果立竿见影，港股的日均交游量基本踏确凿300亿好意思元以上，按年比拟险些翻倍，商场流动性得到极大改善。

成本回流，也激活了港股IPO商场。

2025年以来，港股初度公开募股（IPO）范围已轻松2100亿港元，创下四年新高，国际顶级的主权基金、长线基金积极参与新股认购。

03

将来蹙迫看点

AI创新科技席卷大家，这是一场空前庞杂的产业立异，亦然轻松大家诸多经济增长瓶颈的要道，看成科技大国，中国当然不应也不会缺席。

关于投资者而言，这通常是百年坚苦的大机遇。

在当年20多年，咱们就已亲目击证，并躬行阅历了互联网产业立异，见证着像腾讯、阿里、好意思团等互联网企业取得了巨大的交易得手，并以巨大的成本升值陈诉投资者。

当今，咱们又一次站在近似的历史节点。

何况，国外依然作念了探索，岂论是上游的算力基建，如故中游的大模子，以及下流的AI应用，交易状况、财务数据、估值变化，以及股价反映，齐有所考据。

节律上，国内早两年有所缓缓，但本年依然全面发力，加快追逐。

最典型的，要数各大厂加大关于算力基建、云策动工作的成本开支，同期鼎力探索AI交易化。

举例，阿里巴巴5月份告示参预3800亿发展AI基建和云策动，腾讯、字节等大厂也巨额“抢卡”；

腾讯控股正诈欺AI时间重塑全业务生态，包括优化告白投放、游戏征战、金融科技工作等；淘宝天猫向耗尽者推出AI购物助手，向商家推出“万相台”AI运营器具，阿里云聚焦于模子磨砺与推理工作，提供全栈式AI治理决议；小米则用AI重构“东说念主车家全生态”，达成各硬件和软件间无缝AI接续。

AI时间正匡助科技企业大幅裁汰成本、进步效用，并盛开新的增长弧线，达成利润和估值的双向推广。

除了AI软件，港股硬科技方面，也出现了诸多行业复苏，以及进入新一轮增长的态势。

最火的要数创新药，绝顶在出海方面，收货斐然。

放手2025年前10个月，中国创新药对外授权总和跨越1000亿好意思元，远超2024年全年的554亿好意思元，其中单笔10亿好意思元以上交游就跨越20笔，接近2024年全年水平。

而自主可控最前沿的半导体，中芯国际正在大局扩展产能，2025年上半年得手新增了近2万片/月的12英寸法式逻辑晶圆产能，月产能（折合8英寸）已进步至约99万片，筹商在将来2-3年内，保握每年约5万片12英寸晶圆的踏实产能增长，以称心国内庞杂的代工订单需求。

眼尖的投资者，应该依然发现，繁密优质的AI企业、半导体企业、创新药企业、新能源汽车企业，在港股商场齐能找到它们的身影。

以聚焦硬科技和新经济的国证港股通科技指数为例，前十大成份股包括腾讯控股、小米集团、阿里巴巴、好意思团、中芯国际、比亚迪股份、百济神州等各个细分领域“尖子生”，权重整个79%，荟萃度高。

今天上市的港股通科技ETF招商(159125.SZ)，追踪的恰是国证港股通科技指数，该ETF支握T+0交游。

估值方面，放手11月6日，国证港股通科技指数最新PE为25倍，处于上市以来35%历史分位数。

横向对比大家主流科技指数，估值低于好意思股纳斯达克（42倍PE-TTM）、A股创业板指（41倍PE-TTM），性价比上风昭着。

从历史判辨上看，国证港股通科技指数也十分亮眼。

Wind数据泄漏，自2017年以来至2025年10月31日，国证港股通科技指数累计涨幅179.56%，同期港股通互联网、恒生科技指数涨幅12.41%、61.06%，泄漏出较强的成长弹性。

在大国联系放荡、流动性宽松期，重复基本面回转和估值推广开yun体育网，AI、半导体、创新药等领域依然或者保握高景气，展望港股科技钞票仍将是中期干线。